日経225先物のファンダメンタル分析・テクニカル分析

日経225先物の投資析手法には、二通りあります。

一つは、ファンダメンタルズ分析です。政治経済、要人発言などはもとより、日経平均に含まれる会社の財務状況や実態価値などを分析し、将来の価格を予想する方法です。これは少し考えただけで、無理であることがわかります。ファンダメンタルズとして採用するとすると、日経225先物の傾向自体と言え、それは、次のテクニカル分析と重なります。

もうひとつはテクニカル分析で、「手に入れることの出来る情報には、量と質において限界があるが、価格は必要な全ての情報が織り込まれている」という考え方によって予想する方法です。つまり、統合的に結果を理解してその傾向を追っていくものです。具体的には、出来高から特定のパターンを抽出し、現在価格に当てはめてみて将来価格を予想するというものです。チャート分析もこれに含まれます。

どちらの分析手法についても指示・非指示派がいます。システムトレードに通常使われるのはテクニカル分析の方です。理由としては、とてもシンプルで、ファンダメンタルズ分析は指数化できないからです。この指数化によって過去のパフォーマンスが解析理解され、その上で、システムトレードが機能するかどうかがわかるわけです。

その一方で、テクニカル分析の有効性が疑問視される場合があります。その場合に決まって引き合いに出されるのが、市場効率仮説です。市場効率仮説とは、過去のデータを使用して将来の価格を予想するのは不可能であるとする考え方のことで、この仮説は、「市場が完全であること」が前提となっています。

常識的に、これもこれもおかしな話です。市場に完全などありえません。何事も起こりうる、というのが市場の常識です。取引が約定することひとつをとっても、同一価格で売りと買いの相反する投資行動があって初めて売買が成立するのですから、完璧な市場でそうした正反対の事象が起きるはずがありません。完全であれば、全員が同時に買い、あるいは全員が同時に売るはずです。要するに、仮説の前提である完全な市場というものが成立しれば、皮肉にも、そのマーケット自体が機能しなくなるということを意味しているのです。

将来にわたり、市場は不完全であり続けるという認識をもって、その市場の持つ不完全な部分、つまり「市場のクセや歪み」が利益や損失につながる訳ですから、それらをうまく冷静に発見し、地道に少しずつ積み上げていくというのがシステムトレードの基本の動作と言えます。